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家用电器政策效应减弱但农村需求毋须担忧

发布时间:2019-08-16 11:44:55 编辑:笔名

家用电器:政策效应减弱 但农村需求毋须担忧 2011-07-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

6月再现负增长上半年,全国共销售家电下乡产品509 .8万台,同比增长56.7%;实现销售额1245.75亿元,同比增长8 .7%。从单月数据看,6月份,全国家电下乡销量为570.8万台,同比下降4.4%;实现销售额150.5亿元,同比增长11%。

继5月份单月销量恢复正增长后,6月销量再现负增长。

农村需求毋须担忧家电下乡增速下滑是从二季度开始的,一季度受到新旧标识卡的切换的影响,保持了较高增长,增速达79%;而二季度销量则同比下滑10%。我们认为二季度以来家电下乡销售下滑的原因如下:一是由于家电下乡政策实施以来对家电消费拉动效果较好,2010年全年销量增速达12 %,高基数因素及政策效应递减因素使得销量出现下滑。二是由于11月底河南、山东、四川三省家电下乡政策将退出,未来两年其他省市政策也将陆续结束,家电企业为减弱政策退出带来的影响,今年开始加大非家电下乡产品在农村的推广力度,因此我们家电下乡销售数据小于实际农村家电需求;家电下乡产品在农村家电需求中的占比也在逐渐降低。综合来看正如我们中期策略的观点,我们认为未来家电需求的政策刺激作用逐渐减弱,行业需求将逐渐由政策导向转为刚需导向;农村家电需求依然较强,毋须过度担忧。

建议关注增长空间较大的空调行业分产品来看,空调、冰箱和彩电是6月份家电下乡销售较好的三类产品,销售额均超过20亿元。冰箱和彩电由于前期农村销量基数已较高,增速相对放缓。

而空调在农村家庭的保有量很低,在配置彩电、洗衣机、冰箱等家电必需品后,农村消费者购置空调的需求日益显现;2010年在家电下乡的推动下,农村空调保有量显著提升,由每百户12.2 台提升至16台。但相比其他家电仍然严重偏低,未来有较大增长空间。

投资建议综合来看,虽然家电下乡政策刺激的效应在递减,但非家电下乡产品的销售比例持续增加,我们认为农村家电需求依然较强。依然优先推荐增速较快的空调子行业,而7月份持续的高温天气也对空调销售带来短期利好。建议关注空调行业龙头企业,如格力电器。

风险提示原材料价格大幅波动的风险;市场竞争加剧的风险。

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