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煤炭石油降价并未促销库存屡创历史记录煤价将继续下跌

发布时间:2019-08-15 11:41:11 编辑:笔名

煤炭石油:降价并未促销 库存屡创历史记录 煤价将继续下跌 2012-06-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周基本面继续恶化,动力煤、焦煤、港口煤、产地煤、国际煤价均现大范围下跌,但库存仍屡创新高。截至6月18日,秦皇岛山西优混(5,500大卡)的周报价收于740元/吨,下跌20元,日报价则跌到720元,创近两年来新低,同比下跌 .6%。然而未来跌势并未结束:秦皇岛港周平均库存环比再次增加6%至9 9万吨,而截至6月18日,日库存已经达到945万吨,再创历史记录,毕竟煤价的止跌需要见到库存的消化。如我们预计,产地煤价出现了更大范围下跌,跌幅在5%左右,个别地区超过10%,主要集中在动力煤和焦煤。沿海煤炭货运指数连续第12周下跌,但近四周跌幅已经明显缩小。国际煤价本周又现一 跌,澳洲纽卡斯尔动力煤现货价格下跌6%至85美元,创10年以来的新低,年初至今跌幅 4%,同比下跌近 0%。

从近1个月的跌势看,澳洲煤价下跌15%,而秦皇岛煤价只下跌6%,进口煤仍有绝对优势,预示未来进口仍将强势。供应方面,并没有出现明显的下降:山西日产量周环比下跌1.7%,秦皇岛港调入量周环比下降4.7%,仍维持65万吨的较高水平。5月中国煤炭进口量2,671万吨,连续第二个月创新高,同比增加62%,环比增加4.5%。我们了解到,由于盈利情况尚可,煤炭公司并未有减产打算,未来供应的减少幅度将比较有限,这对煤价形成进一步压力。煤炭基本面的企稳需要看到去库存的进程,短期来看寄希望于高温的天气,但由于普遍高耗能行业表现低迷,进口强势,供应比较充足,只靠天气的因素所起所用可能比较有限。而且要先完成电厂的去库存,才可能转到港口的去库存,最后才可能传到至煤价的止跌企稳。因此本轮基本面的低迷程度可能会比预想的更差一些,时间更长一些。重点合同煤占比较高的企业业绩比较有保证,如国投新集,我们建议关注。

支撑评级的要点港口煤价连续六周下跌,产地煤价跌幅继续扩大,关注对上市公司业绩的影响。截至6月18日,秦皇岛山西优混(5,500大卡)的周报价收于740元/吨,下跌20元,日报价则跌到720元,创近两年来新低,同比下跌 .6%。如我们预计,产地煤价出现了更大范围下跌,跌幅在5%左右,个别地区超过10%,主要集中在动力煤和焦煤。

秦皇岛库存945万吨,创历史最高值,去库存化进程不确定性较大。然而未来跌势并未结束:秦皇岛港周平均库存环比再次增加6%至9 9万吨,而截至6月18日,日库存已经达到945万吨,再创历史记录,煤价的止跌需要见到库存的消化。煤炭基本面的企稳需要看到去库存的进程,短期来看寄希望于高温的天气,但由于普遍高耗能行业表现低迷,只靠天气的因素所起所用可能比较有限。基本面的低迷程度可能会比预想的更差一些,时间更长一些。沿海煤炭货运指数连续第12周下跌,但近四周跌幅已经明显缩小,值得关注。

煤炭供应依然比较充足。供应方面,并没有出现明显的下降:山西日产量周环比下跌1.7%,秦皇岛港调入量周环比下降4.7%,仍维持65万吨的较高水平。5月中国煤炭进口量2,671万吨,再创新高,同比增加62%,环比增加4.5%。我们了解到,由于盈利情况尚可,煤炭公司并未有减产打算,未来供应的减少幅度将比较有限,这对煤价形成进一步压力。

国际煤价又现暴跌。国际煤价本周又现一 跌,澳洲纽卡斯尔动力煤现货价格下跌6%至85美元,创10年以来的新低,年初至今跌幅 4%,同比下跌近 0%。从近1个月的跌势看,澳洲煤价下跌15%,而秦皇岛煤价只下跌6%,进口煤仍有绝对优势,预示未来进口仍将强势。

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